业绩符合预期
前三季度实现归母净利润7789万元,同比增62%,合EPS0.24元。
单三季度归母净利润3097万元,同比增36%,合EPS0.10元,业绩符合预期。同时公告终止重大资产重组并于今日复牌。
三季度盈利上升源自:余热电量上升、增值税返还增加。税前利润同比增加约1000万元,其中:1)毛利增加贡献500万元,源于:年内兴山、滕州、元华和安全等项目全部机组投产;2)增值税返还收入贡献约700万元。
发展趋势
重组预期落空:对短期股价不利,不影响公司基本面。公司于8月初停牌,并于9月末发布拟收购新疆西拓能源股份公司51%股权的公告,进军天然气压气站余热利用领域。本次因价格问题终止重大资产重组,短期或影响投资者信心,但长期看公司在余热发电领域具有很强的竞争力,未来仍有扩张潜力。
2014年:横向扩大业务领域,业绩持续高速增长。1)盈利稳定性提升:运营项目中来自经营稳定的玻璃行业合同占比约58%,首次超过5成,考虑在建项目全部投产后公司玻璃EMC项目占比还将进一步提升;2)开拓干熄焦余热新领域:新签萍乡焦化、恒坤化工、新高焦化等干熄焦余热项目,预计最早2014年下半年可贡献盈利。
盈利预测调整
由于重大资产重组终止,我们维持原盈利预测。预计2013-14年收入同比增长23%和36%,净利润分别为1.2和1.6亿元,同比增长34%和36%,EPS仍为0.38元和0.51元。
估值与建议
维持“审慎推荐”评级。按停牌前股价对应2013-14P/E为33x/24x,估值属于行业平均水平。目前公司尚有账面资金2.9亿元,负债率仅24%,仍具有大规模外延扩张的实力。关注公司的项目拓展进程。
风险:机组利用率受下游行业开工率影响。正文已结束，您可以按alt+4进行评论
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