A股新能源个股在大盘的反弹带动下反弹强劲，涨幅高于同期上证指数。值得注意的是，伴随着美股指数的再次探底，以无锡尚德为代表的中资美股光伏股票再次下跌，并且其8月以来的总体跌幅远大于同期纳斯达克指数，经济危机下外围市场看淡光伏类高科技股。

　　经济危机下的美国新能源政策

　　历史是最好的老师，回顾大萧条时期的罗斯福新政：罗斯福为创造就业、恢复银行和商业运行、恢复经济，采取了系列措施。措施之一，1933年5月设立田纳西河谷管理局(TVA, Tennessee Valley Authority)专门负责整体规划田纳西地区的水土保持、粮食生产、水库、发电、交通等，它成为该地区经济发展的催化剂，至今TVA的43座电厂仍是全美最大的电力生产商之一。措施之二，设立公共事业振兴署(WPA，WorksProgress Administration ),通过修建公共基础设施(公共建筑、道路、桥梁)提供大约800万个就业岗位。

　　美国目前所经历的萧条和大萧条时期有几分相似，此番可供奥巴马选择，以助美国经济走出困境的政策类似于罗斯福新政。即：“能源和基础设施”，具体来说即发展节能、替代能源，修建支持替代能源的基础设施。

　　奥巴马关于基础设施的经济刺激计划尚不明确，但其依靠新能源吸纳投资、创造就业，进一步带领美国经济走出衰退的“新能源经济”思路已经非常明确。

　　具体来看，其能源计划包括：

　　(1)为美国家庭提供短期退税，应对日益上涨的能源价格。

　　(2)未来十年投入1500亿美元资助替代能源研究，并为相关公司提供税务优惠，有助于增加五百万就业岗位。

　　(3)未来十年大幅减少对中东和委内瑞拉的进口石油的依赖。

　　(4)以7000美元的抵税额度鼓励消费者购买节能型汽车，动用40亿美元的联邦政府资金来支持汽车制造商，目标到2015年美国的混合动力汽车销量达到100万辆。

　　(5)可再生能源发电量配额的限定，2012年达到发电量的10%，2025年达到25%。

　　(6)支持强制性的“总量管制与排放交易”制度，力争在2050年之前实现二氧化碳减排80%，低于1990年的水平。

　　(7)对石油征收暴利税，当油价高于80美元／桶时，将对国内石油采掘公司征收高额税收(这一政策曾在80年代初的里根政府时代使用，当时政府从国内石油商手中总计征收高达800亿美元的暴利税。)

　　第(1)(4)条旨在增加美国公众对于新能源的消费能力，第(5)条要求公用事业(1422.783,-96.15,-6.33%,吧)运营商增加可再生能源的比例；第(2)条推动技术进步从而降低可再生能源成本；第(4)条则和新能源的崛起互为因果。

　　强制性的“总量管制与排放交易”制度，其作用类似碳排放税，区别在于其设定了一个总的额度。“总量管制与排放交易”与“石油暴利税”的共同作用，是推高了化石燃料的成本。在上个世纪70年代的石油危机中，可再生能源曾经兴起，但随后因为油价下跌而偃旗息鼓。此番奥巴马能源政策为化石燃料推高成本，间接增加新能源栽经济上的比较优势，此举甚为高明。我们认为政府征收化石能源的环境成本非常重要。

      虽然从长期来看，化石能源的价格将逐步走高，但全球经济危机带来衰退使得未来几年化石能源价格不一定继续走高。在此情形下，通过行政的手段保持化石能源的高价，从而保持可再生能源发展的经济驱动力，显得严肃而紧迫。

　　光伏行业剧烈动荡

　　产业链各环节整体价格下跌，4季度是光伏的严冬我们曾在光伏行业4季度策略报告中探讨“光伏终端组件价格下跌VS上游原材料多晶硅价格下跌”。多晶硅价格的大幅下滑在于新增产能导致紧缺消失，而终端组件价格下跌源于需求不振。在两者夹击之下，利益向终端消费者转移。需要指出的是，产品有长单价格保证的企业，将享受更好的利润。

　　由于4季度是传统的光伏淡季，同时经济危机导致短期部分欧美光伏项目推迟，4季度将是光伏行业的一个严冬，在此期间预计产业链各个环节都将继续发生价格下跌。而预计进入09年春，光伏行业将因为产品廉价而销量大增。在此过程中，成本低、资金雄厚的企业将得以生存，而体质不佳者将遭到淘汰。具体来看：

　　汇率大幅变动导致国内光伏组件实际售价降低：虽然欧美的光伏组件价格变动不大，但剧烈的汇率波动，特别是欧元兑美元(1.2613,0.0037,0.29%,吧)的大幅波动使国内厂家实际感受到的光伏组件价格大幅下跌。

　　多晶硅逐渐进入买方市场：多晶硅现货价格已从7月份约3000元/公斤跌至11月份约1500元／公斤，近乎腰斩。我们在年中预计2009年多晶硅现货价格跌至250美元，目前这一时刻已经提前到来。下调2009年多晶硅平均价格至150美元／公斤。

　　硅片价格11月份再降10%:目前6寸硅晶圆现货市场的报价约在每片9美元，与10月10-10.5美元相较，单月降幅即呈现约10%，主要来自于市场已无急迫需求的买家，再加上下游包括模块及电池厂已面临降价威胁，亦无力再采购高额材料。而之前9月份以前硅片价格一直相对坚挺，维持在11-12美元／片。

　　多晶硅项目动态徐州江苏中能：该公司万吨多晶硅第一条生产线已进入调试阶段，12月将有望投产，2009年3月，亚州首条年产165,000吨的生产线将全部投产。江苏中能硅业于2007年9月生产出第一炉多晶硅，当年产量仅为165吨，2008年产量约2,000吨。

　　江苏顺大：顺大多晶硅项目,11月9日在扬州经济开发区正式投产，明年可产高纯度多晶硅材料3000吨。

　　内蒙古锋威：6000吨多晶硅项目一期工程日前在阿拉善破土动工，总投资达40亿元，年产太阳能级多晶硅6000吨，年产1500吨太阳能级多晶硅的一期工程，总投资14.7亿元人民币，预计于2009年8月前点火投产。

　　冶金级多晶硅电池转化率提升至14.6%：Blue Square Energy (BSE)最近在实验室制备出基于改进型冶金级多晶硅的太阳能电池，转化效率达14.6%，为降低晶硅电池成本又上一台阶。

　　美国光伏行业预测EuPD发布预测，预计美国光伏装机容量未来5年维持52%的年均增速，新增容量从2007年的200MW到2012年达1840MW，累计容量从2007年的636MW增至2012年的5182MW。

      国内风电市场外资受挫近期两个事件引起了业内人士的高度关注，一是BP公司终止与金风科技(22.01,-1.29,-5.54%,吧)的合作；二是日本株式会社原弘产宣布将所持湘电风能公司27%股权以8370万元的价格转让给湘电集团。

　　从表面上来看，BP公司和原弘产的退出都与国际金融危机有关，因金融危机导致外资公司资金紧张，战略发生变化。但从另一个侧面，也说明了外资风机在国内风机市场缺乏竞争力。

　　由于国内风电项目大多由国有发电集团运营，其优先采用兄弟国企的做法，使得市场化程度降低，从某种程度上逼走了外资。如东方电气(22.22,-2.47,-10.00%,吧)经震灾之后，中国节能发电投资有限公司送上一份12.44亿元的订单；又如华能新能源和大连华锐结成战略联盟；等。从这个意义上，风机国企如东方电气、大连华锐的市场份额有望继续提升。

　　国际风电加拿大风能委员会近期发布了远景风力发展规划，规划到2025年风力发电提供全国20%的电量，总装机容量达5500万千瓦，为此要投资约370亿美元。

　　德国风能协会发布了最新的2008风能研究报告: 2008年德国新增风电装机容量略低于2007年，亮点在于2008年的新增容量中包括30MW的海上风电。报告预计2009-2022年，风电每年的新增装机呈上升的态势，主要原因是离岸海上风电的增加。

　　报告预计，到2012年，德国海上风电装机将达到3800MW，并到2025年增至35100MW，届时德国陆上和海上风电装机合计达65GW(6500万千瓦)。报告对全球风能发展作了预测，预计全球每年新增的风电容量将从2007年约20GW增至2012年50MW和2017年107GW，年均增速约18.3%。全球累计风电装机容量将从2007年的90GW增至2012年的288GW和2017年的718GW。